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保險知識 【保費融資】專家與你分析服務、好處及風險（附例子）
網上愈來愈多人討論「保費融資」，甚至有人話要小心中伏。究竟「保費融資」是甚麼？點解會中伏？Bowtie 今次就請來資深財務策劃師林正宏與大家分享整個服務的流程、分析其好處及風險，讓大家決定做融資前先了解清楚，以便作出最適合自己的選擇。
保費融資是什麼？
保費融資是指透過銀行貸款購買有現金價值的保險產品，通常是一筆過繳付保費的保單。
舉例有一張保單一筆過繳付的保費是 HK$200 萬，10 年後這張保單的現金價值預期會增長至 HK$300 萬，淨利潤 HK$100 萬。某人有興趣投保，但又不想動用 HK$200 萬現金。他可以向銀行申請貸款購買。由於適合做保費融資的保單都有很高的首日退保價值，因此銀行願意以保單作為抵押品批出低息貸款。假設有銀行願意借出 HK$150 萬貸款，這個人便可以 HK$50 萬購買一張 HK$200 萬的保單，透過槓桿倍大回報，並賺取 10 年 HK$100 萬的潛在回報。情況有點像申請按揭買樓，買家只需要付出首期，餘額向銀行申請按揭貸款支付。
並非所有保單都可以申請保費融資，一般需要符合以下的條件：
- 一筆過繳付保費的保單
- 首日退保價值（Day 1 surrender value）要夠高，通常是 80% 或以上
- 需要是高評級的保險公司發出的保單
為什麼要做保費融資呢？
主要是透過低息以槓桿去倍大回報，而且投保人可以保留自己的資金作其他用途，提高資金的流動性和靈活性。
再以上述的例子做說明。一筆過繳付的保費是 HK$200 萬，10 年後現金價值預期會增長至 HK$300 萬，在沒有槓桿的情況下，總回報是 50%，複息年回報大約是 4%。
如果透過保費融資，假設貸款比率是 75%，投保人只需支付 HK$50 萬作為首期，銀行貸款 HK$150 萬。利潤同樣是 HK$100 萬，不過本金變成 HK$50 萬，未計利息的總回報是 200%。當然不計算利息的回報是不合理的（話說回來，坊間計算物業投資的回報好像都不計算利息成本）。
假設貸款年利率是 2%，每年利息支出是 HK$3 萬，10 年總利息支出就是 HK$30 萬，淨利潤是 HK$70 萬，淨利潤率是本金的 140%，IRR 是 7.6%，比原本的回報率高出不少。
換另一個角度看，如果不做保費融資，以 HK$50 萬投資同樣的保單，淨利潤只有 HK$25 萬。
為了容易說明，上述例子沒有計入加息的情況。讀者應該考慮不同的情況包括加息，才決定這個做法是否適合自己。有需要時亦可以尋求專業的財務顧問的意見。
保費融資的好處
以較低的本金去倍大回報
可以較低的本金購買大額保單去倍大回報，而且保單有保證回報，保單價值只升不跌，在相對可控的風險下透過槓桿獲取更高的回報。
增加運用資金的靈活性
透過保費融資便可以保留部分資金作其他用途，例如做其他投資或其他開支。
還息不還本
貸款期內只需還息，不用還本，減低每月供款的壓力。
高息活期戶口
部份銀行提供類似 mortgage link 的高息活期戶口，如果有閒置資金，更可以賺取高息並減低貸款利息支出。
申請過程簡單
相比物業投資，保費融資的申請過程比較簡單，毋須透過律師處理。而且少很多費用，例如物業印花稅等。不過亦因為沒有專業的律師解釋清楚，投資者做決定前必須要了解清楚，如有疑問應向專業及經驗豐富的財務顧問查詢，避免因了解不足而買了不適合自己的產品，甚至蒙受損失。
保費融資的風險及要注意的地方
與回報有關的風險
- 貸款利率上升會增加借貸成本，並減低整體的投資回報
- 如果保單貨幣和貸款貨幣不同，可能會有匯率風險
- 保單部分回報為非保證，可能會與預期不同
與借貸安排有關的風險
- 保險公司的信用評級可能會影響你的貸款安排
- 銀行提供的貸款是有年期的，貸款到期後不一定會續期，要確保資金有足夠的靈活性
- 部分銀行會參考貸款人的 TU（信貸評級報告），這亦可能會影響將來的貸款申請
為什麼銀行願意提供保費融資貸款給保單申請人呢？
銀行的主要業務是提供貸款，只要符合風險管理守則而銀行又有足夠的資金，銀行都願意多做貸款生意。其實保費融資的做法在金融市場存在已久，只是從前多數是私人銀行或高端客戶才能享用這類服務。以往零售銀行主要做按揭貸款業務，不過近年因為銀行水浸加上超低利率，而且傳統按揭業務競爭激烈，近年越來越多零售銀行提供保費融資服務，亦令入場門檻降低。
申請保費融資的流程
步驟一：首先向保險公司遞交人壽保險申請書
步驟二：向銀行申請貸款
步驟三：交齊文件並向銀行存入首期保費
步驟四：等候貸款審批（一般需時大約一個月）
如果貸款批核成功，銀行會將整筆保費（首期保費＋銀行貸款）直接存入保險公司的銀行戶口。保險公司收齊保費並完成所有核保後，便會發出保單，並將保單正本交給銀行作為抵押品依據，整個保費融資的申請便完成，然後保單申請人按時還款便可。
保費融資的常見問題
1. 甚麼是P按／H按？
P 按是以最優惠按揭利率 （Prime Rate）作為參考的貸款利率，而 H 按是以香港銀行同業拆息（HIBOR）作為參考的貸款利率。P 按會較 H 按穩定，但貸款利率會較高。
2. 一般保險年回報多少？
通常適合做保費融資的保單的淨年回報率大約是 3.5% – 4%。
3. 銀行會否提供「封頂」利率？如有，有甚麼好處？
Prime Rate 相比 HIBOR 穩定，2008 金融海嘯後，美國推出量化寬鬆（QE）而導致全球資金泛濫，香港的Prime Rate 一直維持在較低的水平。即使 2015 年美國加息，香港銀行也是在 2018 年才將 P 上調 0.125%。有些銀行的H按計劃會提供以 P 作為參考的封頂利率，減低利率的波動性對投資回報的影響。
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