作者
Bowtie 團隊
更新
2025-07-11
什麼是市盈率？
市盈率（英文：Price-to-Earnings Ratio，簡稱P/E或本益比）是衡量股票或市場估值的重要財務指標，反映投資者為每單位企業盈利支付的價格。它將股票的市場價格與企業的每股盈餘（Earnings Per Share，EPS）聯繫起來，幫助投資者判斷股票是昂貴還是便宜。市盈率廣泛應用於個股、行業及整體市場的估值分析，特別適合評估穩定盈利的企業。
市盈率分為三種類型：靜態市盈率（以過去一年的EPS計算）、滾動市盈率（以最近12個月EPS計算，稱為TTM），以及預測市盈率（基於分析師對未來EPS的預估）。每種類型適用於不同場景，例如靜態市盈率簡單但滯後，預測市盈率更具前瞻性，但依賴預測準確度。市盈率不僅反映當前估值，還間接顯示市場對企業未來成長的預期。
如何計算市盈率？
市盈率的計算公式簡單明了：
市盈率（P/E）= 每股股價 ÷ 每股盈餘（EPS）
或者：
市盈率 = 總市值 ÷ 年度淨利潤
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每股股價：通常取最新收盤價。例如，某股票現價為100港元。
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每股盈餘（EPS）：以企業過去一年的淨利潤除以總發行股份數計算。若企業去年淨利潤為10億元，總股份數為5億股，則EPS = 10億 ÷ 5億 = 2港元。
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範例：若某股票股價為100港元，EPS為2港元，則市盈率 = 100 ÷ 2 = 50倍。這意味著投資者需支付50港元才能獲得1港元的盈利，假設盈利不變，需50年回本（不考慮股息或通脹）。
不同類型的市盈率選用不同時間段的EPS：
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靜態市盈率：使用上一完整財年的EPS，數據易得但時效性較差。
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滾動市盈率（TTM）：以最近12個月（通常過去四個季度）的EPS計算，更能反映最新業績。
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預測市盈率：採用分析師對未來一年的EPS預估值，較具前瞻性但不確定性較高。
例如，騰訊（00700.HK）於2023年4月21日收盤價約350港元，2022年EPS約12.3港元，靜態市盈率約350 ÷ 12.3 = 28.5倍。若使用2023年預測EPS為15港元，則預測市盈率約350 ÷ 15 = 23.3倍。
市盈率高低代表什麼？怎樣才算合理？
市盈率的高低反映股票的估值水平及市場預期，但需結合行業、經濟環境及企業成長性分析：
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低市盈率（如10-15倍）：通常表示股票價格相對盈利較低，可能被低估，投資回本期較短，風險較小。但也可能反映市場對企業未來盈利能力缺乏信心，例如成熟行業或業績停滯的公司。低市盈率並非一定「抵買」，需警惕潛在風險，如財務問題或行業衰退。
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高市盈率（如30倍以上）：表示投資者願意為每單位盈利支付更高價格，通常出現在成長型企業（如科技股）。高市盈率反映市場對未來盈利快速增長的樂觀預期，但若增長不如預期，股價可能大幅回落。高市盈率股票多為「熱門股」，風險較高。
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極高市盈率（如100倍以上）：常見於初創或高成長行業（如生物科技），可能無盈利（市盈率為負或無意義）。此類股票估值更多基於前景而非當前盈利。
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合理市盈率：無固定標準，一般認為20-30倍為正常範圍，但需參考以下因素：
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行業平均：不同行業市盈率差異顯著。例如，科技行業平均市盈率約25-35倍，公用事業則約10-15倍。比較同業市盈率更具參考價值。
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歷史水平：對比企業或市場過去10年的市盈率中位數，判斷當前估值是否偏離歷史均值。
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成長性：市盈率與盈利增長率結合分析，常用PEG指標（市盈率÷盈利增長率）。PEG低於1表示估值合理，高於2則可能過高。
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宏觀環境：低利率環境推高市盈率，高利率則壓低估值。
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例如，蘋果公司（AAPL）2023年市盈率約30倍，雖高於市場平均，但因其穩定盈利和創新能力，市場認為合理。反之，市盈率低至5倍的股票若盈利持續下滑，則可能為「價值陷阱」。
恒生指數市盈率是多少？
恒生指數（Hang Seng Index，HSI）是香港股市的基準指數，涵蓋50隻藍籌股，其市盈率反映香港市場整體估值。截至2025年7月，恒生指數的靜態市盈率約為10.5倍，滾動市盈率（TTM）約為10.8倍，預測市盈率約為9.8倍（基於2025年預測EPS）。這些數據低於過去10年平均水平（約14.5倍），顯示港股估值偏低。
低市盈率部分原因是香港市場受內地經濟放緩、地緣政治風險及資金外流影響，投資者信心不足。例如，2023年4月恒指市盈率約11.67倍，2024年略有回升，但仍低於歷史均值。相較之下，金融股（如匯豐控股）及地產股（如新鴻基地產）拖累指數估值，而科技股（如騰訊）則支撐部分成長預期。投資者可通過恒生指數公司網站查詢最新市盈率數據。
美國股市市盈率是多少？
美國股市以標普500指數（S&P 500）為代表，其市盈率反映全球最大經濟體的市場估值。截至2025年7月，標普500的靜態市盈率約為22.5倍，滾動市盈率（TTM）約為23.0倍，預測市盈率約為20.8倍（基於2025年預測EPS）。這些數據高於歷史平均水平（約15-18倍），顯示美股估值偏高。
高市盈率主要由科技巨頭（如蘋果、微軟、英偉達）推動，這些公司佔指數權重較大，且市場對其AI及創新領域的成長預期樂觀。例如，2024年標普500預測市盈率約20倍，2025年隨企業盈利增長略降，但仍高於長期均值。對比之下，美國中小盤股（羅素2000指數）市盈率約15-18倍，估值更為合理。美股高估值也與低利率環境及強勁經濟復甦預期有關，但高利率風險可能壓縮未來市盈率。
市盈率與市淨率有何分別？
市盈率（P/E）與市淨率（P/B）是兩種常用於股票估值的財務指標，但它們的計算基礎、意義和應用場景有所不同。以下是它們的主要分別：
- 定義與計算公式
- 市盈率（P/E）：衡量股票價格相對每股盈利的倍數，反映投資者為每單位盈利支付的價格。
公式：P/E = 每股股價 ÷ 每股盈餘（EPS）
例如，某股票股價100港元，EPS為5港元，則P/E = 100 ÷ 5 = 20倍。 - 市淨率（P/B）：衡量股票價格相對每股淨資產（淨值）的倍數，反映市場對公司資產價值的評估。
公式：P/B = 每股股價 ÷ 每股淨資產（Book Value Per Share）
例如，股價100港元，每股淨資產50港元，則P/B = 100 ÷ 50 = 2倍。
- 市盈率（P/E）：衡量股票價格相對每股盈利的倍數，反映投資者為每單位盈利支付的價格。
- 數據基礎
- 市盈率：基於企業的盈利能力（淨利潤），EPS通常來自損益表，反映企業的經營成果。
- 市淨率：基於企業的資產負債表，淨資產為總資產減去總負債，反映公司清算價值或「內在價值」。
- 意義與解讀
- 市盈率：
- 高P/E（如30倍以上）：可能表示市場看好企業未來盈利增長（如科技股），或股票被高估。
- 低P/E（如10倍以下）：可能表示股票被低估，或企業盈利能力不被看好。
- 適用於盈利穩定的企業，但對無盈利或虧損公司（如初創企業）無意義。
- 市淨率：
- 高P/B（如3倍以上）：表示市場對企業資產增值或品牌價值樂觀（如消費品公司）。
- 低P/B（如1倍以下）：可能表示股票低於清算價值，具投資吸引力，或企業資產質量差。
- 適用於資產密集型行業（如銀行、地產），或評估破產風險。
- 市盈率：
- 適用行業
- 市盈率：更適合成長型行業（如科技、醫療），因這些企業盈利增長是估值核心。
- 例如，騰訊（00700.HK）P/E約28倍，反映其高成長預期。
- 市淨率：更適合成熟或資產驅動行業（如金融、地產、能源），因這些行業資產負債表更具參考價值。
- 例如，匯豐控股（00005.HK）P/B約0.8倍，顯示估值偏低但可能反映市場對銀行業風險的擔憂。
- 市盈率：更適合成長型行業（如科技、醫療），因這些企業盈利增長是估值核心。
- 局限性
- 市盈率：
- 受會計政策影響（如非經常性損益），EPS可能失真。
- 對週期性行業或無盈利企業不適用。
- 市淨率：
- 忽略無形資產（如品牌、專利）的價值，對於科技公司可能低估真實價值。
- 資產負債表可能隱藏不良資產，導致P/B失真。
- 市盈率：
- 投資應用
- 市盈率：用於判斷股票是否「貴」或「便宜」，與行業平均或歷史P/E比較，結合PEG（P/E ÷ 增長率）分析成長性。
- 市淨率：用於尋找「低估」機會，尤其在市場低迷時，P/B低的股票可能具安全邊際。價值投資者（如巴菲特）常參考P/B評估長期潛力。
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