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穩定幣是什麼？有哪些例子？了解排名及香港最新法案
穩定幣（英文：Stablecoins）已成為加密貨幣與數位金融領域中極具影響力的話題。本文將詳細介紹穩定幣的定義、運作機制、香港的相關法案與監管，以及常見的穩定幣範例，幫助你全面理解這項創新金融工具。
作者
Bowtie 團隊
更新
2025-07-08
什麼是穩定幣？
穩定幣是一種加密貨幣，旨在透過與參考資產（如法定貨幣，例如美元、港幣）、商品（如黃金）或其他加密貨幣掛鉤，來維持價格穩定。與比特幣或以太坊等傳統加密貨幣的價格波動劇烈不同，穩定幣追求價格穩定，使其更適合日常交易及作為價值儲存。
穩定幣並非法定貨幣，且不同於中央銀行數位貨幣（CBDC）。通常不會產生利息或回報，但其穩定性使其在支付、交易和對沖加密市場波動方面非常實用。
穩定幣如何運作？
穩定幣透過不同機制維持價格穩定，主要分為以下四種類型：
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法幣支持型穩定幣（鏈下抵押）：這類穩定幣由中央發行機構或金融機構以1:1比例持有法定貨幣儲備作為支持。例如，若發行者持有1,000萬美元法幣儲備，則可發行等值的穩定幣。此類穩定幣能確保每個代幣可兌換等值法幣。常見例子有TrueUSD（TUSD）、Paxos Standard（PAX）及Gemini Dollar（GUSD）。
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加密貨幣支持型穩定幣（鏈上抵押）：此類穩定幣由其他加密貨幣透過智能合約鎖定作為抵押。由於加密資產波動大，通常採用超額抵押機制。例如，為鑄造價值1,000美元的DAI穩定幣，使用者需鎖定價值2,000美元的以太坊作為抵押。這種機制多見於去中心化金融（DeFi）協議。
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商品支持型穩定幣：以實物資產如黃金或其他貴金屬作為掛鉤標的，穩定幣價值與底層商品價格掛鉤。
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算法穩定幣：不依賴抵押品，而是透過算法與智能合約調節代幣供應量。當價格偏離掛鉤目標時，系統會透過增發或銷毀代幣來穩定價格。
每種機制各有優缺點，尤其在透明度、儲備管理及市場衝擊抗性方面存在不同風險。
什麼是《穩定幣條例》/「穩定幣法案」？
《穩定幣條例》是香港為規範法定貨幣掛鉤穩定幣（Fiat-Referenced Stablecoins, FRS）發行及供應而制定的立法框架。該條例於2025年5月21日由立法會通過，並將於2025年8月1日起生效，建立穩定幣發行者的牌照制度，以加強金融穩定並促進虛擬資產領域創新。
條例的主要內容包括：
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牌照要求：任何在香港發行或提供FRS的實體，必須向香港金融管理局（HKMA）申請牌照。
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儲備管理：持牌發行者必須維持充足的儲備資產，妥善隔離客戶資產，並實施有效的穩定機制。
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合規義務：發行者須遵守反洗錢（AML）、打擊恐怖分子資金籌集（CFT）、風險管理、資訊披露、審計及適任性標準。
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廣告限制：只有持牌的穩定幣發行者可向公眾廣告其產品，以降低詐騙風險。
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監管權力：HKMA擁有監督、檢查及執法權，包括撤銷牌照與處罰。
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爭議解決：設立專門法庭審核監管決定，確保公正與合法。
該條例與國際監管標準接軌，旨在降低穩定幣對金融體系帶來的潛在風險。
香港如何監管穩定幣？
香港在《穩定幣條例》下，相關機構會採取全面且前瞻的監管措施：
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監管範圍：條例涵蓋法定貨幣掛鉤穩定幣，不包括CBDC及非法幣掛鉤的加密資產。
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牌照與監督：HKMA負責發牌並監管發行者，包括儲備資產管理與贖回流程。
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合資格供應者：只有持牌機構（如銀行、證券公司、儲值支付工具發行者及虛擬資產交易平台）可向零售投資者提供持牌穩定幣。
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過渡期安排：條例生效前已經營穩定幣業務的實體有六個月寬限期申請牌照。
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執法力度：HKMA可發出指令、進行檢查、處罰違規者，必要時委任法定管理人。
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消費者保護：透過資訊透明、運營健全及限制零售投資者接觸未持牌穩定幣，提升投資者保障。
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廣告規範：禁止未持牌穩定幣廣告，防止詐騙與誤導。
此監管架構使香港成為虛擬資產創新與金融穩定兼顧的國際樞紐。
穩定幣例子
全球範圍內多種穩定幣因其抵押機制不同而聞名：
| 類型 | 範例 | 說明 |
| 法幣支持型 | Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、TrueUSD (TUSD)、Paxos Standard (PAX)、Gemini Dollar (GUSD) | 以法定貨幣儲備1:1支持，廣泛用於交易與支付。 |
| 加密貨幣支持型 | DAI | 以加密貨幣作為抵押，通常採用超額抵押機制。 |
| 商品支持型 | Paxos Gold (PAXG)、Tether Gold (XAUT) | 掛鉤實物資產如黃金。 |
| 算法穩定幣 | TerraUSD (UST，歷史案例)、Ampleforth (AMPL) | 透過算法調節供應量以維持價格穩定，無需抵押品。 |
其中，USDT與USDC在交易量與採用度上居市場領先地位。加密貨幣支持型穩定幣如DAI因其去中心化抵押模式，在去中心化金融（DeFi）生態系統中廣受歡迎。
穩定幣是連結傳統金融與數位資產生態系的重要橋樑，提供價格穩定與實用性。隨著香港新監管框架的實施，香港將在推動創新與保障投資者利益間取得平衡。了解穩定幣及其監管環境，對於當今快速變化的金融世界中參與數位資產的人士至關重要。
穩定幣排名
以下是2025年主要穩定幣的排名與簡介，Bowtie 團隊依據市值和市場影響力整理：
| 排名 | 穩定幣名稱 | 簡稱 | 市值（約） | 特色說明 |
| 1 | Tether | USDT | 約1550億美元 | 市值最大、流通最廣泛的法幣支持穩定幣，廣泛應用於交易和支付。 |
| 2 | USD Coin | USDC | 約600億美元 | 由Coinbase與Circle合作發行，合規嚴格，市場認可度高。 |
| 3 | Dai | DAI | 約53億美元 | 去中心化穩定幣，由MakerDAO發行，透過加密貨幣超額抵押維持穩定。 |
| 4 | Ethena USDe | USDe | 約50億美元 | 以以太坊為基礎的合成美元協議，提供高收益，採用對沖衍生品維持穩定。 |
| 5 | First Digital USD | FDUSD | 約16億美元 | 香港First Digital Limited發行，具高擴展性與抗審查特性。 |
| 6 | PayPal USD | PYUSD | 約28億美元 | 由PayPal發行，結合支付平台優勢，方便用戶使用。 |
| 7 | Tether Gold | XAUT | 黃金支持型穩定幣 | 掛鉤黃金價格，適合投資者用於避險與資產多元化。 |
| 8 | PAX Gold | PAXG | 黃金支持型穩定幣 | 另一種黃金掛鉤穩定幣，受監管且透明度高。 |
| 9 | Stables Labs USDX | USDX | 約數十億美元 | 多鏈部署，結合多種抵押與算法機制。 |
| 10 | TrueUSD | TUSD | 約14億美元 | 法幣支持穩定幣，強調合規與透明度。 |
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