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每天打開投資系統的人更容易虧損?

如果將投資比喻成讀書考試,投資收益較高且穩定的投資者,就是比較高分的學生,而投資收益差或經常大起大落的,就是比較低分的學生。哪高分和低分者的日常行為又有沒有甚麼差別呢?
作者 李澄幸
日期 2021-07-26
更新 2021-07-26
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為甚麼基金升值,但基金投資者卻賺不到錢?為甚麼建議不應過份關注每天的升跌?
每天打開投資系統的人更容易虧損?

雖說「求學不求分數」,讀書考試並不是人生走向成功的唯一途徑,但考試成績優異始終有一定的幫助,所以總是不乏想子女成為「學霸」的家長,甚至採用各種辦法以提高子女專注力、增加學習好奇心或上補習班等等,畢竟這些也算是「學霸」的一些特徵。那投資呢?表現好的投資者與表現不好的投資者又會不會有甚麼特點呢?筆者在《為何很多人的投資回報竟低於市場平均?》中提到心理和行為是影響投資成績的重要因素,又提到投資者感到恐慌時的表現,包括「更頻繁的查看報價」,這些有根據嗎?今天將引用報告和個人觀察,再進一步談一下。

為何很多人的投資回報竟低於市場平均?

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為甚麼基金升值,但基金投資者卻賺不到錢?

雖然歷來也有不少關於行為金融學的研究及書籍,不過在互聯網金融普及之前,觀察和分析投資者行為始終有一定的難度,畢竟很難收集大量的數據。現時則變得愈來愈不一樣,今天筆者引用的是內地支付寶理財平台與富國基金、華夏基金、景順長城基金、鵬華基金聯合發佈的《2021 年一季度基民報告》,披示基金投資者的行為特點。

根據數據顯示,自 2006 年至 2020 年的 15 年間,國內偏股型基金的累計升幅可達 1,295%,年化收益率約 19%。不過,原來有很多基金投資者是賺不到錢的,能獲取盈利的投資者僅 41.2%。這其實不難理解,騰訊控股(代碼:00700)貴為港股的「股王」之一,不過也不是每一位曾經投資過的投資者也能賺大錢;2003 年「沙士」買樓的,也有在 2005 年就沽出的例子。所以,關鍵不只是投資標的物,也有心理和行為的影響。以下是上述報告的部分要點供參考:

  1. 投資者賺錢比例與持倉時間的相關性很高。持有基金短於 3 個月,七成人是虧錢離場的。相反,持有 3 年以上,95% 的人都是賺錢的。
  2. 採用「定投」(月供)策略的投資者的平均持倉時間更長。
  3. 頻繁交易的投資者較持倉不動的投資者,平均收益率低 28%。
  4. 頻繁查看投資戶口的投資者,平均持倉時間更短。

總的來說,和傳統投資智慧是一致的,堅持中長線持有的投資者,成績是相對較佳的。不過,報告更具體呈現了這些長線投資者的特點,比如採用定投或分批買入的策略、較不密繁的進行交易、甚至連打開交易平台及查看戶口的次數也是較少的。

為甚麼建議不應過份關注每天的升跌?

假設你每天都查看投資賬戶,而市場每天升跌的機率大致是 50/50 的,基於損失厭惡的心理影響,下跌給你帶來的痛苦感覺,將會比上升帶來的喜悅強烈,所以天天看賬戶升跌的話,長久下去,肯定是不會太開心的,甚至令到你未能堅守持倉。人的情緒是很難控制的,在情緒主導之下,投資者很客易做出錯誤的行為,即使你明明知道長線投資的好處,但始終未能堅持,甚至「高買低賣」並持續地為自己帶來虧損。

持倉時間 每天查看賬戶的人群 非每天查看賬戶的人群
5 年以上 27.87% 72.13%
1 至 3 年 25.91% 74.09%
少於 3 個月 64.34% 35.66%
  • 數據來源:《2021年一季度基民報告》

所以,我們除了要建立有系統的投資策略外,更加要規避人性中的弱點,而這些不一定要花錢去學,留意自己的行為,並願意改變即可。不被每天的市場波動影響情緒的話,你已經成功了一半,實在是感到困擾的話,不如嘗試減少打開投資平台的次數,或者有意想不到的收穫!

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