2020 年再有新冠狀病毒肆虐人間股市大跌少回成新常態市況波動資金尋找穩定回報,到處尋覓避難所,避險資產如債券及黃金等頓成搶手貨。買黃金乃傳統智慧,相信大家相當熟悉,但債券投資又應該要如何入手?Bowtie 請來金融分析師范鋒講解。

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什麼是債券?

債券基金與 ETF 的分別什麼是債券通?
債券投資的考慮因素及風險什麼是債券評級、息率及違約?

如何查看債券報價?

債券是什麼?

債券主要由各國政府、公營機構、銀行、企業、甚至多邊國家機構(例如世界銀行)等發行,以向外借貸解決資金需要,發行者須支付已承諾的利息及到期時償還本金予投資者。如果你投資於債券,你實際上是借錢給發債機構。雖然投資者可自由買賣債券,但要散戶直接投資債券可能較困難。主要是因為入場門檻較高(如透過銀行買賣,或需存入六至七位數港元),而且選擇適合的債券及管理須專業知識,所以大多數人只會買賣債券基金或債券 ETF。一般投資者亦可在發債機構首次公開發售債券時直接向該機構認購債券,例如認購香港政府發行的通脹掛鉤債券。

資料來源:錢家有道

債券基金與 ETF 有什麼分別?

ETF 的投資目標種類繁多,而債券亦是其中一類。債券 ETF 和債券基金兩者同樣是基金,並由專業人士負責管理及買賣一籃子債券,藉以分散風險。此外,投資債券 ETF 的入場門檻亦較低(數百至數千港元)。

然而,債券基金與債券 ETF 最大分別是債券 ETF 為被動式操作,即追蹤及模擬某個債券指數,無視管理人對債市或個別債券的主觀看法;債券基金則大部分為主動式操作,由基金經理進行分析及決定投資組合,希望回報可以跑贏指數,因此管理費較貴,但要留意的是債券基金亦不保證可以跑贏指數。

另一較明顯的分別就是投資平台,ETF 可於證券交易所買賣,跟股票買賣相若;而基金則要透過銀行或基金公司的平台作買賣,最容易接觸的途徑相信是大家的強積金(MPF)戶口。

債券基金

債券 ETF

投資模式

主動 (大部分)

被動

目標

跑贏債券指數

追蹤債券指數

管理費

較貴

較便宜

交易平台

銀行或基金公司

證券交易所

資料來源:香港金融發展局

至於投資債券 ETF,投資者亦不乏選擇,例如有中國國債 ETF、人民幣債券 ETF、香港債券 ETF、亞洲債券 ETF。

以下是在香港上市,不同類型的債券ETF

代號名稱追蹤指數
2819ABF港債指數iBoxx ABF香港指數
2821沛富基金iBoxx ABF泛亞洲指數
3080平安中國國債中證平安5-10年期國債活躍券指數
3122南方東英短債花旗中國政府及政策性銀行債券0-1年精選指數
3141BMO亞洲投資債彭博巴克萊亞洲美元投資級別債券指數
3199南方五年國債中債5年期國債指數
83122南方東英短債-R花旗中國政府及政策性銀行債券0-1年精選指數
83199南方五年國債-R中債5年期國債指數

債券通又是什麼?

「滬港通」及「深港通」大家耳熟能詳,相信對「債券通」則較為陌生。「債券通」其實是內地與香港債券市場互聯互通的新機制,讓境內外投資者可買賣香港與內地債券市場流通的債券。「北向通」已於 2017 年 7 月開通,使國際投資者更方便參與中國銀行間債券市場,「南向通」則有待通車。「北向通」相當受境外投資者歡迎,境外持有量持續上升,截至 2 月底已達 2,278 億人民幣,2 月份日均成交達 143 億人民幣,可見國際間對內地債有一定需求。債券通交易產品豐富,涵蓋國債、政策性金融債、同業存單、中期票據和企業債。對於一般投資者而言,債券通的出現將增加市場上相關新型債券產品推出,長遠為投資者提供更多投資選擇。

資料來源:債券通網站—公司簡介市場數據

投資債券要考慮哪些因素有何主要風險

債券價格可升可跌,債券價格可能由於以下因素而改變,因而令債券基金的價格及回報同樣受到影響:

  1. 利率上落 : 當利率下跌時,債券價格上升
  2. 匯率浮動 : 若債券以外幣結算,該外幣貶值時會帶來投資損失
  3. 債券信貸評級變化 : 當信貸評級被調低時,通常債券價格會被拖累向下

資料來源:積金局

如何理解債券評級、息率及違約

風險與回報息息相關,一般而言發債人越穩健,其債券評級亦會越高,違約(即不能按承諾償還利息或本金)風險亦較低,但投資者可以賺到的息率或回報亦較低。發債人穩健與否則由信債評級機構(例如穆迪、標普及惠譽)作評估,並不時更新,以反映發債人及其行業最新狀況。

債券主要分為投資級別及非投資級別,以下簡單表列三大信債評級機構之評級標準:

穆迪

標普

惠譽

 

投資級別

Aaa AAA AAA 

 

 

 

 

 

Aa AA AA
AAA
BaaBBBBBB
 

 

非投資級別

BaBBBB 
BBB
CaaCCCCCC
CaCCCC
CCC
CDD

但值得留意的是,信債評級機構的評級只宜作參考,並不是絕對,如雷曼兄弟爆煲時,信債評級機構並未能預先作出警告。

資料來源:匯豐銀行 — 高收益債券概覽匯豐銀行 — 債券透視 6 

如何查看債券報價?

金管局的債務工具中央結算系統(CMU)債券報價網站,已有多間銀行及證券商提供參考價。前往銀行及提供債券買賣服務之證券商開戶亦可直接查詢債券報價。若想查詢更詳盡及環球債券資訊,亦可使用彭博 (Bloomberg) 或路透社 (Reuters) 等專業報價系統。

至於交易所上市的債券或債券 ETF,則可在一般股票報價網頁或手機應用程式查詢,而債券基金的報價就要在相關基金平台上查看。

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范鋒

曾任網上財經編輯、自在人生自學課程理財講師,投入財經界多年,並持有特許金融分析師(CFA)資格,對證券、期權有深入認識。

注意︰本文旨在講解部分理財投資術語,並不構成任何投資建議或取向,任何投資產品均存在風險,請先自行評估風險才作出投資決定。

*本文章內容由范鋒提供並只供參考,不代表 Bowtie 立場,Bowtie 對任何人因使用或誤用任何信息或內容,或對其依賴而造成的任何損失或損害,不承擔任何責任。

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