香港政府近年向個人投資者推出多類零售債券，包括銀色債券、零售綠色債券及零售基礎建設債券。不同債券的集資用途、認購資格和買賣安排均有分別。
政府於 2026 年 8 月 6 日公布新一批銀色債券，主要條款如下：
| 2026 銀色債券 | 詳情 |
|---|---|
| 目標發行額 | 500 億港元，可按認購反應提高至最多 550 億港元 |
| 每手價格 | 港幣 10,000 元 |
| 年期 | 3 年 |
| 派息 | 每半年一次 |
| 息率 | 與香港通脹掛鈎，最低年息 4.25 厘 |
| 認購資格 | 2027 年或之前年滿 60 歲，即 1967 年或之前出生，並持有效香港身份證 |
| 每人最高配發 | 100 手，即港幣 100 萬元 |
| 認購期 | 2026 年 8 月 21 日上午 9 時至 9 月 4 日下午 2 時 |
| 發行日 | 2026 年 9 月 15 日 |
| 二手市場 | 不設 |
| 提早贖回 | 可向政府按原價及相應累計利息出售 |
今批銀債是在基礎建設債券計劃下發行，所得資金會撥入基本工程儲備基金，用於合資格基建項目。
值得留意的是，2025 年銀債的最低息率為 3.85 厘，而 2026 年新一批銀債的保底息提高至 4.25 厘。
所謂零售債券，是指主要讓一般個人投資者參與的債券。相比部分以專業或機構投資者為主要對象的債券，零售債券通常將最低認購金額定得較低。
目前香港投資者較常接觸的政府零售債券主要包括：
銀色債券主要為較年長的香港居民而設，以港幣 10,000 元為一手，通常為 3 年期及每半年派息。
銀債最大特色是不設二手市場，但持有人可在到期前向政府出售債券，由政府按面值連同相應累計利息贖回。因此，對不想承受二手市場價格波動的長者而言，安排相對簡單。
零售綠債的集資所得主要用於符合政府綠色及可持續融資框架的項目，讓一般市民可以參與香港綠色和可持續金融市場。
截至 2026 年 8 月 7 日，政府網站所列仍在存續的最新零售綠債為 2023 年發行、2026 年 10 月到期的零售綠色債券（股份代號 4273）。
該批綠債的固定息率為 4.75 厘。2026 年 4 月的第五次派息所採用的年息率亦為 4.75 厘；下一個於 2026 年 10 月的付息期息率仍有待政府按相關機制釐定。
政府於 2024 年首次推出零售基建債，讓一般市民參與政府基建融資。
2024 年發行的一批零售基建債目標發行額為 200 億港元，每手港幣 10,000 元，年期 3 年，每半年派息，息率與香港通脹掛鈎並設 3.5 厘最低息率。
政府的基建債計劃主要為有利香港長遠發展的基建項目提供融資。2026/27 年度《財政預算案》亦提出，把政府可持續債券計劃及基礎建設債券計劃的合計借款上限由早前公布的 7,000 億港元提高至 9,000 億港元。
iBond 是香港政府過往推出的零售債券，息率與香港通脹掛鈎，主要目的是讓市民有機會取得與通脹相關的回報。
不過，投資者不應把 iBond、銀債、綠債及基建債視為完全相同的產品，每批債券的認購資格、保底息率、二手市場安排及集資用途均可能不同。
| 比較 | 2026 銀色債券 | 零售綠色債券 |
| 主要對象 | 合資格年長香港居民 | 一般合資格香港居民 |
| 2026 年最新狀況 | 2026 年 8 月公布新一批 | 最新存續零售系列於 2026 年 10 月到期 |
| 最低投資 | 港幣 10,000 元 | 一般為港幣 10,000 元 |
| 年期 | 3 年 | 最新零售系列為 3 年 |
| 派息 | 每半年 | 每半年 |
| 保底／固定息率 | 4.25 厘 | 最新存續系列固定息率 4.75 厘 |
| 通脹掛鈎 | 有 | 有 |
| 二手市場 | 沒有 | 有，可於港交所買賣 |
| 提早套現 | 可向政府按面值及累計利息出售 | 一般需在二手市場出售，價格可升可跌 |
| 資金用途 | 基建項目 | 合資格綠色／可持續項目 |
兩類債券不少系列均採用「固定息率／最低息率」與通脹掛鈎浮息率兩者取較高者的方式釐定每期利息，但實際計算方法應以個別發行通函為準。
以 2026 年最新銀債為例，每半年派息一次，而年息率會與香港通脹掛鈎，同時設有 4.25 厘最低息率。
假設實際適用年息率為 4.25 厘，而持有港幣 100,000 元銀債：
一年利息約為：
HK$100,000 × 4.25%
= HK$4,250
由於每半年派息一次，每期實際派息金額需按相關計息日數及發行條款計算，因此上述數字只屬簡化例子。
如果通脹掛鈎部分計算出的息率高於 4.25 厘，實際採用的息率則可能高於保底水平。
2023 年發行、2026 年到期的零售綠債，其固定年息率為 4.75 厘。
政府公布的數據顯示，該系列於 2026 年 4 月 10 日第五次派息所採用的年息率為 4.75 厘，每港幣 10,000 元債券該期派息為港幣 236.85 元。
不過，這並不代表 2026 年的新投資者可以再以港幣 10,000 元原價認購這批債券。發行期結束後，如要購入上市零售綠債，需要在二手市場按當時市價買入。
機構債券門檻通常極高，動輒需要 10 萬至 20 萬美元才能交易，主要對象為專業投資者；而零售債券的門檻只需 1 萬港元，大幅降低了普通市民買Bond收息的難度，同時具備更高的信貸安全性。
要視乎你買的是哪一款債券，以及是否持有至到期。
政府債券的信貸風險一般較企業債券低，但「低風險」並不代表任何時間出售都一定可以取回全部本金。
2026 銀債不設二手市場。投資者如要提前退出，可以向政府出售債券，政府會按原價並支付相關累計利息。
因此，在符合發行條款的情況下，其本金價格波動風險與上市債券有所不同。
零售綠債及部分零售基建債會在港交所上市。
投資者若持有至到期並由政府按條款償還本金，與在到期前於二手市場出售是兩回事。
如果在到期前出售，成交價會受到市場利率、剩餘年期、供求等因素影響，可能高於亦可能低於港幣 100 元面值，因此有機會出現「賺息蝕價」。
債券價格和市場利率一般呈反方向關係。
例如你持有一批票息 3 厘的債券，其後市場出現大量年息 5 厘的新債。在其他條件相若下，投資者自然較願意買新債，因此舊債需要以較低價格交易才具有吸引力。
相反，如果市場利率下跌，手上票息較高的舊債可能變得更具吸引力，二手市場價格亦有機會上升。
所以，如果你打算購入上市零售債券後持有不足整個年期，除了「有幾多厘息」之外，亦應留意買入價及將來的賣出價格。
投資者可透過各大配售銀行或指定證券經紀行提交認購申請，過程中應善用金融機構提供的「N免」手續費優惠，以節省投資成本。政府分配債券時會採用循環配發機制，宗旨是盡量讓人人有份。
2026 年新一批銀債的認購期由 8 月 21 日上午 9 時開始，至 9 月 4 日下午 2 時截止，預計於 9 月 15 日發行。
合資格人士可透過：
提交認購申請。
申請人必須在 2027 年或之前年滿 60 歲，即 1967 年或以前出生，以及持有有效香港身份證。
今批銀債每人最高配發額為 港幣 100 萬元，即 100 手。
銀行及券商在政府零售債券認購期內有時會提供不同費用豁免，但實際「幾免」、優惠條件及是否需要經指定渠道申請，均應以個別金融機構最新公布為準，不宜假設所有銀行的優惠完全相同。
即使是政府發行的債券，仍然不是完全沒有投資風險。
如果市場利率上升，現有固定票息債券的二手市場價格一般會受壓。
如果你需要在到期前沽出零售綠債或基建債，有可能以低於買入價出售。
「有上市」不代表一定可以即時以理想價格成交。
如果二手市場買賣不活躍，買入價與賣出價之間的差距可能擴大，投資者需要減價才容易沽出。
部分政府零售債券設有通脹掛鈎機制，可以一定程度減低通脹對回報的影響。
不過，投資者真正需要考慮的是扣除通脹後的「實質購買力」。即使名義上取得利息收入，亦不代表資產實際購買力一定增加。
債券到期後，如果當時市場利率已大幅下降，投資者可能難以找到同樣息率的新投資。
因此，目前能取得 4 厘以上息率，並不代表數年後仍然可以用相同利率重新投資。
將資金投放在 3 年期債券，代表這筆資金在期間未必能自由轉投其他資產。
即使銀債可以提早向政府出售，投資者仍應預留足夠現金應付日常及緊急需要，而不是單純因為保底息吸引便把大量流動資金投進債券。
免責聲明： 本查核報告及所提供之資訊僅供參考，主要基於指定的來源文獻進行事實比對（註：政府部分政策如認購年齡門檻等可能隨最新財政年度有所調整）。一切投資、稅務、法律或政策之最新細節及最終解釋，應一律以香港特區政府及香港金融管理局官方最新公布的發行通函與公報為準。
是否值得認購，主要視乎你的投資目標，而不是單看「4.25 厘」這個數字。
如果你：
銀債可能是其中一個可以考慮的低風險收息工具。
相反，如果你需要高度流動性、希望資產有較高增長潛力，或者市場上已有其他符合自己風險承受能力、實際回報更吸引的產品，就不應單純因為「政府債券」或「4.25 厘保底」而投入過多資金。
投資產品最重要仍然是與自己的現金流需要、投資年期及風險承受能力配合。
可以。只要你同時符合兩者的認購資格（例如你是當年年滿 60 歲的香港居民），你便可以同時認購政府推出的綠色債券及銀色債券。兩者的發行期通常不同，投資者可多加留意政府公佈的最新發行時間表。
於二手市場（港交所）沽出零售綠債，交易手續費等同於一般股票買賣，當中可能包括經紀佣金、印花稅、交易費及結算費等。因此，在沽出前應考慮相關交易成本會否抵銷所賺取的債券利息。
銀色債券設有提早贖回機制，政府會以原價（100%本金）向投資者贖回。至於利息，將按上一個付息日至提前贖回結算日期間的實際日數，以及相關的固定或浮動息率（以較高者為準）按比例計算，投資者提早贖回亦不會損失已累積的利息。
政府於 2026 年 8 月公布的新一批銀色債券，年息與香港通脹掛鈎，並設 最低 4.25 厘年息，每半年派息一次。
認購期由 2026 年 8 月 21 日上午 9 時至 9 月 4 日下午 2 時，並預計於 9 月 15 日發行。
2027 年或之前年滿 60 歲，即 1967 年或之前出生，並持有有效香港身份證的香港居民可以認購。
每人最高配發 100 手，即港幣 100 萬元。實際最終獲配多少仍視乎整體認購及配發結果。
可以。銀債不設二手市場，但投資者可以在到期前向政府出售債券，由政府按原價加相應累計利息贖回。
2023 年發行、2026 年到期的零售綠債固定息率為 4.75 厘。2026 年 4 月第五次派息採用的年息率亦為 4.75 厘。
不過，該批債券已經不是新股認購形式。如投資者現時希望購入，需要留意二手市場價格，因此實際投資回報不能只看 4.75 厘票息。
兩者適合不同投資者。
銀債不設二手市場，但設有按面值提早贖回機制，較適合符合年齡資格及重視本金穩定性的投資者。
零售綠債可以在二手市場買賣，資金運用相對靈活，但債券價格會隨市場變化，提早出售有機會錄得資本虧損。
因此，不能單以息率判斷哪一款「較好」
